家族權(quán)力配置對代際傳承的影響機理及其優(yōu)化對策研究

　　本文從家族所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)的多維視角系統(tǒng)解構(gòu)了家族企業(yè)的權(quán)力配置，同時以家族權(quán)力配置作為切入點，探究夫妻共同持股和家族超額控制對代際傳承的影響機理，并從正式制度（地區(qū)市場化水平）和非正式制度（地區(qū)社會信任水平）的雙重視角揭示其理論邊界。以2008-2016年中國家族上市公司為研究對象的實證研究表明，夫妻共同持股的治理方式可以促進家族企業(yè)代際傳承偏好，股東會家族超額控制會抑制代際傳承傾向，家族超額董事席位、家族超額經(jīng)理職位則能夠激勵代際傳承傾向；機制檢驗發(fā)現(xiàn)，夫妻共同持股、家族超額董事席位以及家族超額經(jīng)理職位可以抑制企業(yè)代理成本，而股東會家族超額控制則加劇了代理問題。研究還發(fā)現(xiàn)：地區(qū)市場化水平和地區(qū)社會信任水平會緩解股東會家族超額控制對代際傳承的抑制效應(yīng)，增強家族超額董事席位、家族超額經(jīng)理職位對代際傳承的激勵效應(yīng)。基準回歸結(jié)果、工具變量和PSM內(nèi)生性檢驗、關(guān)鍵變量替代或不同家族企業(yè)定義的敏感性測試均支持了上述研究結(jié)論。本文還考察了家族權(quán)力配置產(chǎn)生的代際傳承的經(jīng)濟后果，研究發(fā)現(xiàn)：夫妻共同持股、家族超額董事席位以及家族超額經(jīng)理職位產(chǎn)生的代際傳承提升了企業(yè)價值和研發(fā)投入水平，并改善了債務(wù)結(jié)構(gòu)；股東會家族超額控制產(chǎn)生的代際傳承則抑制了企業(yè)價值和研發(fā)投入水平，并惡化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　葉云龍（1973年10月-），男，漢族，武漢大學經(jīng)濟與管理學院管理學博士，長期從事制度環(huán)境與微觀企業(yè)行為、家族治理方面的研究；已在《會計研究》《中國軟科學》《經(jīng)濟管理》《管理學報》《管理評論》等重要期刊公開發(fā)表學術(shù)論文10余篇，主持省部級課題2項，主持省教育科學規(guī)劃課題1項；攻博前曾長期擔任公司財務(wù)總監(jiān)、總裁助理等職務(wù)。