企業(yè)并購解決之道：70個(gè)實(shí)務(wù)要點(diǎn)深度釋解

第一章企業(yè)并購交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)
第一節(jié)企業(yè)并購的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、企業(yè)的組織制度
核心要點(diǎn)1：利用有限合伙企業(yè)達(dá)成并購目的
核心要點(diǎn)2：如何在集團(tuán)組織架構(gòu)中選擇并購實(shí)施主體
核心要點(diǎn)3：企業(yè)內(nèi)部組織管控關(guān)系對企業(yè)并購組織結(jié)構(gòu)的影響
二、特殊目的要求
核心要點(diǎn)4：巧妙利用特殊目的公司實(shí)現(xiàn)杠桿收購
核心要點(diǎn)5：在目標(biāo)公司所在地設(shè)立公司實(shí)施并購，以滿足地方國資要求等多重目的
核心要點(diǎn)6：利用信托關(guān)系代持，達(dá)到隱含實(shí)際控制地位的目的
核心要點(diǎn)7：利用委托書實(shí)施并購
三、風(fēng)險(xiǎn)管控需要
核心要點(diǎn)8：利用多層次組織結(jié)構(gòu)實(shí)施企業(yè)并購以達(dá)到隔絕風(fēng)險(xiǎn)的目的
核心要點(diǎn)9：考慮目標(biāo)企業(yè)所在區(qū)域的市場環(huán)境，選擇當(dāng)?shù)剌^有實(shí)力的投資者，共同實(shí)施企業(yè)并購
第二節(jié)企業(yè)并購交易路徑的實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、協(xié)議并購
二、要約并購
三、競價(jià)并購
四、財(cái)務(wù)重組并購
核心要點(diǎn)10：以承擔(dān)債務(wù)的方式實(shí)現(xiàn)了股權(quán)的無償轉(zhuǎn)讓
核心要點(diǎn)11：用置換出來的上市公司資產(chǎn)作為收購的支付對價(jià)而實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)置換式并購
核心要點(diǎn)12：利用托管解決通過并購重組方式最終解決同業(yè)競爭問題之前的過渡期安排問題
核心要點(diǎn)13：先進(jìn)行托管，在各種潛在風(fēng)險(xiǎn)充分暴露或消滅后，再正式實(shí)施并購
第三節(jié)企業(yè)并購交易對價(jià)及支付安排的實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、企業(yè)并購的價(jià)值評估實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
核心要點(diǎn)14：并購方與被并購企業(yè)的股東簽署的對賭協(xié)議法律效力問題
二、確立企業(yè)并購交易價(jià)格的實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
核心要點(diǎn)15：先確立定價(jià)基準(zhǔn)，再簽署并購協(xié)議
核心要點(diǎn)16：在基準(zhǔn)價(jià)未能明確的情況下，先簽署并購協(xié)議
核心要點(diǎn)17：在并購協(xié)議中明確并購交易對價(jià)的調(diào)整機(jī)制
三、企業(yè)并購的支付手段
核心要點(diǎn)18：權(quán)證用于并購對價(jià)支付引發(fā)的法律風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)問題
四、企業(yè)并購交易對價(jià)支付的節(jié)點(diǎn)安排
第四節(jié)企業(yè)并購交易模式選擇的實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購與企業(yè)合并的操作方式
核心要點(diǎn)19：在履行完畢內(nèi)部決策、債權(quán)人公告及外部審批手續(xù)后，無須履行資產(chǎn)評估程序，直接按照凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行合并
核心要點(diǎn)20：各股東在合并后公司所占的權(quán)益，應(yīng)該按照各股東經(jīng)評估的實(shí)際權(quán)益在存續(xù)公司中經(jīng)評估的總權(quán)益中的占比來確立
核心要點(diǎn)21：所謂子公司吸收合并母公司的操作，實(shí)際上是將母公司進(jìn)行清算后，母公司持有的子公司股權(quán)被母公司的股東依法繼承
二、交易模式的選擇
第二章資產(chǎn)收購實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)解析
第一節(jié)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)狀況
一、了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成情況，避免讓非主營資產(chǎn)進(jìn)入收購清單
二、了解收購資產(chǎn)的權(quán)屬狀態(tài)，莫讓問題資產(chǎn)進(jìn)入收購清單
第二節(jié)目標(biāo)企業(yè)核心資產(chǎn)的法律盡職調(diào)查要點(diǎn)
一、土地資源及其使用權(quán)
二、建筑物（廠房及各專業(yè)方向的工程實(shí)體）
三、礦產(chǎn)資源
核心要點(diǎn)22：礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，手續(xù)不完善而引發(fā)的重大并購風(fēng)險(xiǎn)
四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)
核心要點(diǎn)23：關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)或互占知識(shí)產(chǎn)權(quán)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
五、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備
核心要點(diǎn)24：忽視了機(jī)器設(shè)備的軟件問題，導(dǎo)致資產(chǎn)收購發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)
六、存貨
第三節(jié)資產(chǎn)收購范圍的確定
一、關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)
二、關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的勞動(dòng)關(guān)系
三、關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)
四、關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)及其他資產(chǎn)
第四節(jié)資產(chǎn)收購交易對價(jià)的確立及支付形式
一、資產(chǎn)收購的資產(chǎn)評估實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
二、資產(chǎn)收購的交易對價(jià)確立實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
核心要點(diǎn)25：以評估值為基礎(chǔ)，結(jié)合專項(xiàng)審計(jì)結(jié)果和評估增減值所引起的折舊及其他變化，確定最終收購價(jià)格
三、資產(chǎn)收購的支付形式
第五節(jié)資產(chǎn)收購決策、審批程序與資產(chǎn)收購的生效條件
一、資產(chǎn)收購的內(nèi)部決策程序
核心要點(diǎn)26：在按照內(nèi)部程序進(jìn)行表決的同時(shí)，還特別注意到了表決的時(shí)效性及表決內(nèi)容發(fā)生變化后的處理方式
二、資產(chǎn)收購的外部審批程序
三、資產(chǎn)收購的生效條件
目錄
第六節(jié)目標(biāo)資產(chǎn)的交割與營業(yè)接管
一、目標(biāo)資產(chǎn)的交割
核心要點(diǎn)27：資產(chǎn)收購中的或有債務(wù)防范問題
二、資產(chǎn)收購中的業(yè)務(wù)交割與營業(yè)接管
第七節(jié)資產(chǎn)出資實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收購
一、公司名稱預(yù)先核準(zhǔn)申請
二、公司注冊資本的注入
三、公司注冊登記
四、公司的成立、稅務(wù)登記、納稅申報(bào)及企業(yè)報(bào)告
五、公司設(shè)立備案登記
第八節(jié)資產(chǎn)收購的中小股東及債權(quán)人利益保護(hù)
一、資產(chǎn)收購的中小股東的利益保護(hù)
二、資產(chǎn)收購的債權(quán)人利益保護(hù)
核心要點(diǎn)28：被收購企業(yè)以其優(yōu)質(zhì)財(cái)產(chǎn)與收購方組建新公司，新設(shè)公司應(yīng)當(dāng)在所接收的財(cái)產(chǎn)范圍內(nèi)與原企業(yè)共同承擔(dān)連帶責(zé)任
核心要點(diǎn)29：收購方以承擔(dān)債務(wù)方式進(jìn)行對價(jià)支付的，應(yīng)該平等地對待目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)人
第九節(jié)資產(chǎn)收購的稅收問題
一、以資產(chǎn)出資設(shè)立企業(yè)形式實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收購納稅問題
二、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收購納稅問題
第三章股權(quán)收購實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)解析
第一節(jié)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)狀況與法律盡職調(diào)查要點(diǎn)
一、考察目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)狀況，以明確股權(quán)的可交易性
二、股權(quán)收購的法律盡職調(diào)查要點(diǎn)
第二節(jié)股權(quán)收購交易形式的實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、股權(quán)收購的交易手段及支付方式
二、有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)移生效條件及程序
核心要點(diǎn)30：股東優(yōu)先購買權(quán)與收購方善意受讓存在沖突問題
三、股份有限公司股權(quán)收購的股權(quán)轉(zhuǎn)移生效條件及程序
第三節(jié)股權(quán)收購的價(jià)格確認(rèn)與股東借款的處理
一、股權(quán)收購的價(jià)格確認(rèn)
二、股東借款的處理
第四節(jié)股權(quán)收購的或有債務(wù)處理
一、或有債務(wù)的責(zé)任承擔(dān)
核心要點(diǎn)31：目標(biāo)企業(yè)的核心資產(chǎn)存在重大安全隱患而未如實(shí)披露問題
二、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
第五節(jié)股權(quán)收購的決策、審批與產(chǎn)權(quán)交割
一、股權(quán)收購的決策、審批與股權(quán)收購交易協(xié)議的生效
二、交易標(biāo)的自定價(jià)基準(zhǔn)日至交割日期間損益的歸屬
核心要點(diǎn)32：交割日與審計(jì)日的安排問題
三、標(biāo)的股權(quán)交割的安排
第六節(jié)股權(quán)收購的企業(yè)接收
一、對目標(biāo)公司董事會(huì)的安排
二、對目標(biāo)企業(yè)高級管理人員的安排
核心要點(diǎn)33：中國平安吸取前期教訓(xùn)，對目標(biāo)企業(yè)采取循序漸進(jìn)的方式進(jìn)行內(nèi)部整合
三、對普通管理人員及基層員工的安排
第七節(jié)股權(quán)收購的稅務(wù)問題
一、關(guān)于股權(quán)收購的企業(yè)所得稅問題
二、關(guān)于股權(quán)收購的增值稅及土地增值稅問題
三、關(guān)于股權(quán)收購的個(gè)人所得稅、營業(yè)稅、契稅及印花稅問題
第四章企業(yè)合并實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)解析
第一節(jié)換股實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、換股對象的確立
二、換股價(jià)格及換股比例的確定
核心要點(diǎn)34：換股比例引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)
三、換股的操作方式
核心要點(diǎn)35：面向換股股東增發(fā)或發(fā)行股份進(jìn)行換股吸收合并
核心要點(diǎn)36：采用首次公開發(fā)行A股的同時(shí)進(jìn)行換股吸收合并
核心要點(diǎn)37：委托購買股份進(jìn)行換股吸收合并
第二節(jié)現(xiàn)金方式實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、先實(shí)施股權(quán)收購，后啟動(dòng)企業(yè)合并程序
二、直接進(jìn)行現(xiàn)金合并操作
三、實(shí)務(wù)操作中股權(quán)收購與現(xiàn)金合并的關(guān)系
第三節(jié)異議股東退出請求權(quán)與現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)務(wù)操作要點(diǎn)
一、異議股東退出請求權(quán)
二、現(xiàn)金選擇權(quán)
三、特殊情形下的股權(quán)處理
核心要點(diǎn)38：為了防止少數(shù)股東利用企業(yè)合并操作程序上的瑕疵，阻礙企業(yè)合并的實(shí)施，必須明確特定情形下的股權(quán)處理原則
第四節(jié)股東權(quán)益合并完成后的注冊資本金計(jì)算
一、不得高于合并前各公司的注冊資本之和、實(shí)收資本之和
核心要點(diǎn)39：企業(yè)合并后，其注冊資本金不得高于合并前各公司的注冊資本之和、實(shí)收資本之和，但可以減少注冊資本金，減少部分計(jì)入資本公積賬戶
二、合并各方之間存在投資關(guān)系情況下的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)
核心要點(diǎn)40：合并各方之間存在投資關(guān)系情況下，應(yīng)當(dāng)扣除投資所對應(yīng)的注冊資本、實(shí)收資本數(shù)額
第五節(jié)企業(yè)合并的決策、審批程序與企業(yè)合并生效
一、關(guān)于企業(yè)合并的內(nèi)部決策程序
核心要點(diǎn)41：延長董事任期的合法性問題
核心要點(diǎn)42：深發(fā)展作為平安銀行的控股股東是否應(yīng)該在平安銀行的股東大會(huì)就合并議案的表決采取回避
二、關(guān)于企業(yè)合并的外部審批程序
核心要點(diǎn)43：經(jīng)多輪收購活動(dòng)完成并購的經(jīng)營者集中申報(bào)問題
核心要點(diǎn)44：對于國有企業(yè)的企業(yè)合并，外部行政審批不僅要遵照《國有資產(chǎn)管理法》的規(guī)定，還必須遵守地方政府的具體審批規(guī)范
三、企業(yè)合并的生效日、股權(quán)登記日、完成日
第六節(jié)企業(yè)合并的資產(chǎn)交割形式
一、合并基準(zhǔn)日、交割日與過渡期安排
二、企業(yè)合并的資產(chǎn)交割法律屬性及形式
核心要點(diǎn)45：被合并企業(yè)在交割前設(shè)立用于接收被合并企業(yè)的資產(chǎn)、債務(wù)、業(yè)務(wù)與人員的平臺(tái)
核心要點(diǎn)46：由合并企業(yè)設(shè)立全資子公司對被合并企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行接收
第七節(jié)被合并企業(yè)的債權(quán)債務(wù)交割
一、對債權(quán)人的利益保護(hù)制度
二、被合并企業(yè)的債務(wù)類型及相應(yīng)的處置方式
核心要點(diǎn)47：企業(yè)作為債券發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)按照銀行間市場票據(jù)發(fā)行規(guī)則或公司債券發(fā)行規(guī)則，召開債權(quán)人會(huì)議，以獲得債權(quán)人關(guān)于債務(wù)處理方案的意見
三、被合并企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進(jìn)行交割的操作形式
四、債權(quán)債務(wù)交割完成后的隨附法律關(guān)系轉(zhuǎn)移問題
第八節(jié)被合并企業(yè)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)交割
一、股權(quán)類資產(chǎn)的交割
二、房產(chǎn)、設(shè)備類等固定資產(chǎn)的交割
三、無形資產(chǎn)的交割
四、貨幣等流動(dòng)資產(chǎn)的交付
五、業(yè)務(wù)方面的交割
六、交割資產(chǎn)設(shè)置抵押情況的處理
第九節(jié)被合并企業(yè)人員的交割
一、關(guān)于董事、監(jiān)事、高級管理人員的關(guān)系交割
二、關(guān)于一般管理人員及普通員工的關(guān)系交割
第十節(jié)企業(yè)合并的稅收問題
一、關(guān)于企業(yè)合并的企業(yè)所得稅問題
二、企業(yè)合并的土地增值稅、增值稅、營業(yè)稅、契稅及印花稅
第五章上市公司及新三板市場掛牌公司的企業(yè)并購
第一節(jié)上市公司并購的類型劃分及法律法規(guī)的適用
一、上市公司的重大資產(chǎn)重組行為的內(nèi)涵及其法律適用
二、針對上市公司的股權(quán)收購行為及其法律適用
第二節(jié)上市公司的重大資產(chǎn)重組
一、重大重組行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及表現(xiàn)形式
二、重大重組行為的內(nèi)部議事程序、外部審批及報(bào)告程序
三、重大重組行為涉及的交易對價(jià)確立機(jī)制
核心要點(diǎn)48：上市公司利潤補(bǔ)償機(jī)制的考核指標(biāo)不限于利潤增長率單一指標(biāo)，還可以約定其他指標(biāo)
核心要點(diǎn)49：用股權(quán)方式進(jìn)行利潤補(bǔ)償時(shí)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)問題
核心要點(diǎn)50：利潤補(bǔ)償?shù)钠谙蘅梢远ㄔ诜ǘǖ淖畹蜆?biāo)準(zhǔn)下，根據(jù)實(shí)際交易需要進(jìn)行延長
四、重大資產(chǎn)重組行為涉及的股權(quán)對價(jià)支付及操作程序
核心要點(diǎn)51：證監(jiān)會(huì)對募集配套資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，持有較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，為了確保審核通過，必須慎重選擇
五、上市公司重大重組行為的投資者保護(hù)機(jī)制
核心要點(diǎn)52：在滿足法律法規(guī)關(guān)于鎖定期基本規(guī)范的前提下，可以將鎖定期與交易條件掛鉤，并適當(dāng)延長
第三節(jié)針對上市公司的股權(quán)收購
一、上市公司收購的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)
核心要點(diǎn)53：因收購上市公司股東的股權(quán)導(dǎo)致間接持有上市公司的權(quán)益超過30%，需要啟動(dòng)要約收購程序
二、協(xié)議收購的操作程序
三、要約收購的操作程序
核心要點(diǎn)54：選擇合理的支付對價(jià)方式，滿足特定的目的
核心要點(diǎn)55：要約收購方案無須經(jīng)過上市公司審議通過，但往往涉及收購方的重大投資行為，需要按照內(nèi)部議事程序，對收購方案進(jìn)行內(nèi)部決策
四、上市公司的收購與反收購
核心要點(diǎn)56：引入第三方力量對抗收購方的收購行為是我國上市公司反收購活動(dòng)中最常用的方法
核心要點(diǎn)57：利用公司章程的規(guī)定實(shí)施反收購行為，不能違反強(qiáng)制法
核心要點(diǎn)58：與其他股東形成一致行動(dòng)人關(guān)系，并最終破釜沉舟，發(fā)動(dòng)部分要約收購的方式取得了控制權(quán)爭奪的勝利
核心要點(diǎn)59：訴訟在我國企業(yè)并購活動(dòng)中經(jīng)常被采用，但往往因?yàn)樾实膯栴}，在反收購的效果上大打折扣
核心要點(diǎn)60：長園集團(tuán)符合股權(quán)高度分散的特點(diǎn)，公司董事會(huì)實(shí)質(zhì)為高級管理人員控制，這為公司反制收購方的收購創(chuàng)造了非常好的條件
核心要點(diǎn)61：監(jiān)事會(huì)在反收購活動(dòng)中的作用
第四節(jié)新三板市場掛牌公司的企業(yè)并購特別操作規(guī)范
一、公眾公司的基本監(jiān)管制度
二、新三板市場掛牌公司的企業(yè)并購法律適用
三、新三板市場掛牌公司的股權(quán)收購
四、新三板市場掛牌公司的重大資產(chǎn)重組
第六章國有企業(yè)的企業(yè)并購
第一節(jié)國有企業(yè)并購的法律適用
一、國有企業(yè)的基本類型
二、國有企業(yè)并購及其所依托的法律體系
第二節(jié)國有企業(yè)并購的方式選擇
一、政府主導(dǎo)的國有企業(yè)并購與并購方主導(dǎo)的國有企業(yè)并購
核心要點(diǎn)62：政府主導(dǎo)的國企并購特別容易受到主管領(lǐng)導(dǎo)的變動(dòng)及政策的變化影響
核心要點(diǎn)63：針對國企成功實(shí)施的企業(yè)并購，往往建立在并購方與國有企業(yè)形成的長期良好合作關(guān)系基礎(chǔ)之上
二、國有企業(yè)并購的交易模式選擇
核心要點(diǎn)64：在信息披露、增資的價(jià)格確定及選擇并購方等環(huán)節(jié)存在瑕疵，引起社會(huì)質(zhì)疑
核心要點(diǎn)65：引入非國有投資主體的程序及定價(jià)方式等方面，呼應(yīng)了市場操作及國企改制的規(guī)范
第三節(jié)國有企業(yè)并購的實(shí)務(wù)操作規(guī)范
一、國企改制的方案制訂與方案審批
二、國企改制方案的實(shí)施
三、國有產(chǎn)權(quán)的交易程序
第四節(jié)對債權(quán)人、職工的利益保護(hù)及管理層權(quán)利限制
一、債權(quán)人利益保護(hù)
二、職工權(quán)益保護(hù)
三、管理層權(quán)利的限制
第七章外資投資主體實(shí)施的企業(yè)并購
第一節(jié)外資投資主體的身份認(rèn)定及市場準(zhǔn)入審批
一、外資投資主體的認(rèn)定
二、市場準(zhǔn)入及市場監(jiān)管
第二節(jié)外資投資主體在我國境內(nèi)投資并購的組織結(jié)構(gòu)
一、市場布局
二、商業(yè)模式組織
核心要點(diǎn)66：商業(yè)模式對外國投資主體的投資組織架構(gòu)的影響
三、稅收因素
四、資本運(yùn)作
核心要點(diǎn)67：先設(shè)立中外合資企業(yè)，再由合資企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)收購
核心要點(diǎn)68：利用離岸公司，將交易安排在境外，滿足交易條件
第三節(jié)外資投資主體在我國實(shí)施的企業(yè)并購
一、外資投資主體企業(yè)并購的法律適用問題
二、并購后企業(yè)性質(zhì)的認(rèn)定
三、外資投資主體資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的行政審批及工商登記
四、外資投資主體資產(chǎn)收購與股權(quán)收購的對價(jià)支付及外匯登記
五、外資投資主體實(shí)施的企業(yè)合并特別操作規(guī)范
第四節(jié)外資投資主體對國有企業(yè)及上市公司的并購
一、外資投資主體對國有企業(yè)并購的特殊操作規(guī)范
二、外資投資主體對上市公司并購的特殊操作規(guī)范
第五節(jié)特殊目的公司返程并購
一、特殊目的公司返程并購產(chǎn)生的背景
二、特殊目的公司返程并購的構(gòu)成要件
核心要點(diǎn)69：《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》所指的特殊目的公司有兩個(gè)關(guān)鍵性構(gòu)成要件，其中之一就是在中國境內(nèi)公司或中國國籍的自然人控制下
核心要點(diǎn)70：特殊目的公司的設(shè)立必須以滿足境外上市為目的，并且其收購境內(nèi)公司是通過換股的方式進(jìn)行的
三、特殊目的公司返程并購的制度規(guī)范
四、特殊目的公司返程并購的實(shí)務(wù)操作
附錄一
附錄二